近日，哈尔斯（002615）发布投资者关系活动记录表，公司于2月26日举行了线上路演活动，吸引了包括信达证券、华泰柏瑞、申万宏源、国泰君安、富国基金等50余家知名机构参与。在活动中，哈尔斯与小黄鸭德盈控股国际有限公司高管共同出席，详细回应了投资者关于双方战略合作、合资公司股权治理、资源协同及行业前景等热点问题。
关于合资公司的股权结构与治理安排，哈尔斯介绍，合资公司由哈尔斯控股，小黄鸭参股，双方拟定的股权比例基本为6:4。在具体经营层面，双方将共同参与公司治理，依托各自的产业优势积极推进合资公司的发展，并会遴选和聘请专业化团队在合资公司层面做深入运营。双方股东将在各自产业链背景下提供资源倾斜——哈尔斯在供应链端、渠道端提供支持，小黄鸭则在产品策划、IP设计、IP矩阵、品牌宣发以及线上线下渠道等方面全面赋能。
谈及小黄鸭为何选择杯壶赛道及哈尔斯作为合作伙伴，小黄鸭德盈创始人、董事会主席许夏林表示，B.Duck作为中国原创IP今年正值20周年。小黄鸭在品类拓展中深刻感受到，保温杯已经从一个功能品变成潮流搭配品。企业的第二条增长曲线需要好的合作伙伴，而哈尔斯是全球最大的杯壶供应链企业，双方将充分结合中国发展及海外市场发展趋势。从消费者习惯和营销角度，小黄鸭最近在海外TikTok等平台做AI营销，半年左右播放量已超过10亿，每周增长5万—9万粉丝。哈尔斯与小黄鸭的新品类一定会通过不同渠道触达国内外消费者，让更多消费者接触到最好的杯壶产品。
关于哈尔斯对合资公司的资源支持及与内生品牌发展的关系，哈尔斯董事、总裁吴子富表示，公司从2021年开始就明确提出“品牌+智造”双轮驱动战略。本次合作，公司能够提供的资源包括：第一，强大的供应链能力，无论是规模、品质交付还是快反能力，公司在杯壶行业具有领先性；第二，全渠道资源线上线下都可以共享共用；第三，多品类作为功能资源库，让产品创新和市场反应更加快捷；第四，场景化设计能力，公司的产品、设计团队超过上百人，平均年龄20多岁，已经具备把杯壶商品做成快消品的能力，可以和小黄鸭团队一起把杯壶品类做得更深更透。
吴子富强调，本次合作公司定位为一次战略性的价值重构和增长的引擎，不是简单的产品联名或营销活动。具体体现在四个方面：一是市场与竞争层面，构建非对称优势，在保温杯品类中体现文化认同与美学新消费需求；二是品牌与用户层面，重塑品牌人格，建立深度情感链接，注入文化内涵、艺术格调和潮流基因；三是产品创新体系层面，倒逼自身能力升级，打造标杆性商品，牵动品牌扩张和全线升级；四是渠道和商业模式方面，与小黄鸭联手做品牌化零售，拓宽增长路径。
关于小黄鸭对合资公司的资源支持，小黄鸭德盈执行董事及首席投资官吕行远介绍，目前B.Duck已有超过6万个产品。对合资公司而言，小黄鸭将从设计端、品牌营销端、海外市场、自媒体引流以及线下活动等方面提供全面支持。一是小黄鸭目前有近2000家加盟店、电商快闪店、乐园店，会全方位从国内到海外提供营销支持。二是小黄鸭内部已搭建专门的商品计划团队，快速帮助合资公司从设计到数据到营销全面赋能。三是作为重要战略合作方，小黄鸭会开放线下全球180家文旅资源搭建销售场景。今年超过570家授权商中，与哈尔斯合作的产品都会放在门店主要位置大力推广。
线上销售渠道、黄果树的漂流景区等定点景点零售渠道都会开放，并围绕产品做特别定制化的做法。四是本次合作不光是产品形态设计，也包括资源渠道特别是销售风险方面的共担。IP端资源也不局限于B.Duck本身，而是德盈集团整个IP矩阵，包括20种的原创角色、IP家族、收购的IP，都会以低成本的授权来与哈尔斯共同开发。
对于3—5年后杯壶行业的市场空间，哈尔斯表示，2022—2026年行业预测年复合增长率11.5%，但2024年底实际复合增长率已突破15%，2025年预计延续这一高增长态势，行业景气度持续攀升。消费属性正在发生根本性重构，保温杯正从功能性耐用品转变为时尚配饰，“一人多杯”成为普遍现象，特别是Z世代消费者已养成按场景细分购买的习惯，覆盖居家、商务、车载、办公、户外运动等多元场景。与此同时，杯壶产品的礼品属性日益凸显，通过品类创新和IP联名合作，目标客群和消费场景不断扩容，市场边界持续拓宽。
更值得关注的是，钛杯的加入为行业注入新材质，其增速达保温杯的2-3倍，且客单价更高，且并未侵蚀不锈钢杯市场，而是叠加新需求、推动行业向高端化升级。综合来看，杯壶行业已完成从“耐用品”向“快消品属性+耐用品品质”的转型，兼具成长性与趣味性，中长期市场空间广阔，依然是非常值得关注的优质赛道。
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